半岛体育官方网站一块iPhone玻璃背后的千亿巨头争夺战

　　到 2021 年 8 月为止，库克上任已经十年了。没有乔布斯的这十年，库克带领苹果股价翻了10倍、市值突破2万亿美元。根据网上的数据计算，截至 2021 年 6 月，苹果现在每秒平均可赚 1 万美元。相比于任何大公司，这样的赚钱能力都不遑多让。

　　苹果公司在全球吸金，众多供应商当然也随之大赚特赚。近日，全球光学行业龙头、苹果供应商伯恩光学向港交所递交了上市申请。招股书显示，2020年按出货价值计，伯恩光学是全球最大的智能设备外观结构及模块方案提供商，占有17.6%的市场份额。因此次申请上市，这家中国低调而隐秘的公司之一浮出水面。

　　不为消费者知晓的伯恩光学，在业内无人不知。其创始人杨建文夫妇更是香港第四大富豪。与伯恩光学核心业务高度重叠且同为“果链”供应商的蓝思科技，创始人周群飞早已名声在外，一度飞升中国身价最高的女首富。这两个“果链”双雄究竟有哪些渊源和竞争故事呢？

　　纵观手机发展的历史，有两个里程碑式的存在：一个是功能机时代的诺基亚，另一个就是智能机时代的iPhone。自2007年第一代iPhone问世颠覆手机行业开始，显示屏幕作为人机交互的界面，在智能化、触控化的发展潮流下重要性不言而喻。

　　无论是手机、平板电脑、笔记本还是电视，都少不了在显示屏外加一块防护屏，用于保护触控模组和显示屏等免受损伤。视窗防护玻璃，看起来只是一层薄薄的玻璃，却成就了伯恩光学和蓝思科技这样的龙头企业，国际一线品牌纷纷找上门来，成为它们的客户，这中间真的这么“简单”吗？

　　不简单，可以说具有很高的行业壁垒，重资产投资以及高技术门槛的行业属性，让很多潜在进入者望而却步。如蓝思科技，2017年年报中披露：该公司资产总额达到350多亿元。

　　从主要原材料来看，盖板从亚克力替代成玻璃是过去的一大升级。相比于亚克力产品，玻璃的优势在于：较高的透光率，能增加画面的鲜明度和清晰度；表面硬度高，可避免屏幕刮伤，不易变形、老化等。

　　从生产工艺来看，整个生产过程需经过几十道加工及检测工序，具有高度定制化、加工精度高、工艺难度大等特点。生产设备包括镀膜机、抛光机、精雕机、CNC、清洗机、溅镀机、网印机等，某些设备动辄上千万，部分设备甚至还要向设备供应商专门定制。正因如此，视窗防护屏行业具有较深的护城河。

　　很多人不知道的是，从早期的摩托罗拉到今天的各种智能手机上的视窗防护玻璃，都有蓝思科技和伯恩光学参与制造的印迹。加上打入苹果、三星这类的高端品牌供应链，可见二者实力不菲。

　　在中国科技界，这两家企业搭着以iPhone为代表的智能手机潮，造就了一系列的产业神话和财富奇迹。二者渊源颇深。据公开资料显示，蓝思科技创始人周群飞曾在伯恩老板的杨氏家族企业供职多年，之后单飞成立蓝思科技，成了伯恩光学的主要竞争对象。

　　伯恩光学的公司控股股东及实控人为创始人杨建文和妻子林惠英，在今年2月发布的福布斯香港富豪排行榜中，二者以资产186亿美元，排在李嘉诚、李兆基、郑家纯之后，位列第四。

　　现年60多岁的杨建文是香港人，曾是香港中文大学理工科高才生，痴迷且善于研发。据央广《经济之声》报道，当时正值手表业突飞猛进的年代，杨建文来到深圳，于1986年在横岗街道一家砖厂的厂区内搭建一个铁皮棚屋，创办了一个拥有员工100多人的手表制作表面工厂，这便是伯恩的前身。

　　据报道，在功能机流行年代，由一次偶然机会，杨建文产生了以玻璃代替胶片替换手机屏的想法，自此开启了手机由胶片屏转向玻璃屏的历史性变革，2004年完成为摩托罗拉提供100万片手机玻璃屏的大订单，奠定了伯恩光学日后业绩飞速发展的基础。2007年，伯恩紧抓与苹果第一代智能机的合作机遇，一路亲密至今，开启了腾飞模式。2015年，伯恩光学成为全球最大的手机玻璃面板生产商，占全球市场份额超60%。

　　而在杨建才夫妇刚创建企业的那年，出生于1970年的周群飞16岁，因家境贫困来到了深圳澳亚光学工厂打工，2年后成为厂里的管理员之一。1993年，周群飞离开澳亚光学。拉着亲戚朋友创业组建了恒生光学。1997年，周群飞迎来人生一次小机遇。亚洲金融危机来临，不少客户用旧设备抵押贷款，周群飞逐步建立起玻璃加工的完整生产线，转行做手表玻璃。而后，更大的机遇来源于2001年。

　　这一年周群飞将自己手表玻璃的制作工艺运用到手机面板的生产上，替代当时流行的有机玻璃屏幕，这也让她一战成名。周群飞曾向《湖南日报》表示，“最先使用我们玻璃屏的手机是TCL3188，就是韩国女星金喜善当代言人的那款。”

　　2003年，周群飞以技术和设备入股与人合伙，在深圳成立蓝思科技，专注于手机防护视窗玻璃的研发、生产和销售。相比杨建才创业时间，周群飞属后起之秀，但这并不妨碍蓝思科技与摩托罗拉、苹果结缘，搭上发展快车道，与伯恩光学抢夺市场份额。

　　“主要业务和我们差不多，主要供货商也是苹果和三星。”伯恩光学高层曾对媒体表示，在手机玻璃镜片市场上，两家公司竞争激烈。

　　而2014年10月的“泄露商业机密事件”，可谓是两家巨头竞争的白热化。当年，伯恩光学一家工厂的副厂长张显波被湖南浏阳警方带走。张显波本来是蓝思科技从伯恩光学挖的“墙角”，孰料张显波辗转中又回到了老东家。蓝思科技方面称，张显波涉嫌向非公职人员行贿并侵犯商业机密。最终，张显波因证据不足被取保候审。

　　这一事件过后不到半年时间，2015年3月18日，蓝思科技上市钟声在深交所敲响，成功登陆创业板，次日开盘后股价大涨，涨幅达到43.5%，周群飞顺势进入中国女首富队列。

　　“不管怎么说，周群飞能够走到今天，她也是一个非常有能力、有魄力的人。她创立了蓝思科技并成功上市，确实也是她的本事。虽然她和伯恩光学有些恩怨，但我们也不会因此否定她，攻击她。”伯恩光学一名创业元老此前如是说。

　　伯恩光学创建以来行事低调，可谓行业中不显山露水的“隐形冠军”。有媒体曾称，伯恩光学低调到连官网、厂名都找不到，杨建才更是未曾接受过媒体采访。但面对后来者的步步紧追，伯恩光学和杨建文也不再过于“低调”。

　　最明显的重要变化就是，2016年年初，杨建文证实公司已正式启动了IPO项目，预计在2016年底融资20亿美元。更重要的是当时伯恩光学不缺钱，一年有几十亿元利润，现金流稳定，伯恩光学一位高管称其上市是为了规范经营，进一步实现全球化战略，充分融入世界经济发展大潮，与世界级大公司合作。

　　遗憾的是，伯恩光学IPO之路一波三折。2016年苹果业绩欠佳，iphone销量下滑，殃及伯恩光学的上市计划。2018年四季度，因iPhone需求疲软，竞争对手愈发强势，苹果不得不采取减产、降价等措施，整个供应链被迫跟着调整，伯恩光学的上市进程再次延后。

　　当下，不差钱的伯恩光学再次站在IPO的门外等待进场，他的后方市场份额在飞速增长，市场格局也早已不是双雄争霸的局面。

　　宏观层面，据悉，全球智能设备外观结构市场以三倍的往年年复合增幅飞速扩张。从2015年的219.53亿美元，以2.1%的年复合增速增长至2020年243.68亿美元。但随着科技进程加快，2021年的行业市场份额已经达到264.36亿美元，并且以6.0%的年复合增速飞速发展，预计2025年333.58亿美元。

　　微观层面，由于华为受到美国制裁，其大部分高端手机市场份额被苹果吞下，iPhone销量大增，加之疫情期间平板电脑的销量也迎来井喷，总之苹果业绩表现十分亮眼。这当然也会给伯恩光学的发展注入一针强心剂。

　　当下值得注意的是，基于5G带来的契机，过去数年间，众多公司加码3D 玻璃业务。据不完全统计，A股至少有十余家上市公司公告欲投资该领域，比如碳元科技、星星科技、联创电子、凯盛科技等，可预料未来的行业竞争将相当激烈。由此可见，伯恩光学在机遇和挑战中选择了往前一步。

　　就在伯恩光学摩拳擦掌准备上市的过程中，蓝思科技也没闲着。2015年6月份，蓝思科技发布超过60亿元的融资计划，其中34亿元拟投入蓝宝石产品，16亿元投入3D曲面玻璃，开启了产品多元化带动客户多元化的步伐。不难看出，这时候，两个巨头之间的竞争，已经升级到了资本的对抗与扩张。

　　7月底，伯恩光学披露招股书，与蓝思科技相比到底谁更强，从以下几个方面数据来看，或许有一个更直观的了解。

　　根据招股书，伯恩光学的业务有四部分，分别是智能手机盖板、可穿戴设备盖板、平板电脑盖板和其他业务。蓝思科技的业务也分为四部分，中小尺寸防护玻璃（指手机）、大尺寸防护玻璃（指平板电脑）、新材料及其他产品、其他业务。

　　双方主要收入都来源于手机屏幕玻璃，其中伯恩光学占比68.65%，蓝思科技占比66.27%。这意味着，全球智能手机的出货量对双方的收入影响举足轻重。

　　从营收来看，2019年、2020年及2021年3月31日，伯恩光学的营业收入分别为316.22亿港元、274.63亿港元和299.13亿港元，相应的净利润分别为15.44亿港元、18.5亿港元和31.6亿港元。

　　而蓝思科技的营收从2019年的302.6亿元人民币（相当于337·78亿港元）增长至2020年的369.4亿元人民币（相当于438·89亿港元），归母净利润从24.69亿元人民币（相当于27·56亿港元）增长至48.96亿元人民币（相当于58·17亿港元）。

　　再看利润。2019到2021财年，伯恩光学净利润分别为15.44亿港元、18.5亿港元和31.6亿港元，三年累计65.54亿港元，约合人民币54.56亿元。蓝思科技2018到2020年净利润分别为6.01亿元、24.29亿元和49.55亿元，三年累计79.85亿元。可以看出，面对蓝思科技，伯恩光学的压力不小。

　　值得一提的是，伯恩光学可以说是不缺钱。2019年、2020年至2021年3月31日，伯恩光学的资产负债率分别为14.6%、18.7%和17%，与蓝思科技将近50%的资产负债率相比，可以说是很低了。此外，同时期内，伯恩光学的现金及现金等价物分别为27.06亿港元、29.39亿港元和62.14亿港元。

　　蓝思科技与伯恩光学不断创造行业奇迹的背后，是与一众知名客户比如苹果、三星、小米、OPPO、vivo、华为、特斯拉、亚马逊等品牌的合作。在上述客户中，他们身上最亮眼的标签还是苹果供应商。但有了欧菲光的案例警示，让“果链”供应商不得不思考高度依赖大客户背后的隐忧。

　　有券商分析数据显示，蓝思科技作为苹果玻璃盖板的核心供应商，在苹果供应链的供货份额稳步提升，2020年上半年的供货份额已达75%左右，市场领先地位明显。而苹果订单也占据了蓝思科技营收的“半壁江山”。年报数据显示，蓝思去年来自第一大客户的销售额为203亿元，占比54.97%。尽管并未明确指出第一大客户是谁，但市场对此却是心知肚明。

　　从产品角度来看，蓝思科技前三年中小尺寸防护玻璃营收占比始终维持在总营收的70%左右，而2020年下降到66.27%，大尺寸防护玻璃占其营收的比重从10%-12%，上升至15.25%。

　　从前五大客户营收中第一大客户销售金额来看，2017年到2020年，其中，第一大客户的销售金额分别为117.02亿元、130.19亿元、130.33亿元、203.06亿元，占比分别为49.37%、46.97%、43.07%、54.97%。

　　可以看出，在2019年以前，第一大客户的营收占比逐渐在缩小，但2020年为其业绩提供强劲支撑的还是第一大客户，这也意味着，公司对第一大客户的依赖性并未像之前说的减少，反而增加了。

　　来看伯恩光学，伯恩光学在招股书中提示了客户依赖的风险。伯恩光学指出，公司大部分收益来自有限数目的主要客户，而公司并无从客户处获得长期采购承诺。

　　招股书显示，截至2019年、2020年及2021年3月31日止年度，伯恩光学最大客户的采购额分别占总收益的40.0%、42.8%及56.0%。但客户并无向公司作出长期采购承诺，公司根据个别采购订单向客户销售产品。

　　招股书还称，由于公司并无来自客户的长期采购承诺及重续合约须获得双方同意及批准，不能保证客户将继续按现有水平采购公司产品或根本不会采购产品。这或会对公司业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响。此外，伯恩光学与主要客户议价的能力有限。

　　所以，相比“外患”，为了更长远的发展，伯恩光学与蓝思科技或许更应该考虑“内忧”，加强产品多元化和适当转型，以化解依赖大客户的潜在风险。有消息称，目前蓝思科技已和特斯拉、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来等一系列车企达成长期深度合作。而伯恩光学募集资金除了将用于开发新材料、新技术及新业务外，还将用于发展汽车相关业务等，可见二者都有不断化解“内忧”的选择和动作。

　　随着5G的产业标准、基础设施建设、运营服务等方面日趋完善，应用场景不断丰富，不断突破自我和寻找新风口，伯恩光学与蓝思科技之间的竞争，远没有结束。

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