玻半岛体育官方网站璃纤维行业：龙头横空出世

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　　中国玻纤公告催生玻璃纤维行业投入资金机会。中国玻纤公告拟定向增发2.5 亿股，收购巨石集团其余49%股权。收购完成后，公司带有巨石集团的比例由51%提高到高标准。我们认为，这次定向增发注入股权，使得市场对公司治理问题的顾虑得已清理，公司也更有释放业绩的动力，市场在追捧公司的同时，也为整个玻璃纤维板块带来投入资金机会。

　　我们重申坚定看好玻璃纤维行业的三个理由：中国的成本优势、国内消费市场未来五年保持18%快速增长和国内相对垄断的供给结构。

　　成本优势占领全部市场：中国玻纤企业凭借劳动力成本的优势，迫使全部玻纤巨头纷纷关闭产能，目前我国玻纤企业的毛利率在25-30%之间，明显高于国外巨头10%的毛利率。

　　我国玻纤内需已经进入加速阶段，未来五年将保持18%的快速增长。无论从美国玻纤产业发展历史，还是从汽车、游艇、建材等下游需求的测算数据来看，目前国内对玻纤的需求已进入加速阶段。

　　供给存在缺口，30%的高毛利率水平得以维持。中国目前已占据大部分国家的41%份额，垄断型的供给结构和行业壁垒，使得中国2010 年以前年均14%的供给增速，难保证国内18%和大部分国家其他国家3%的需求增长。

　　玻纤龙头出现，整个行业投入资金机会显现。我们认为中国玻纤如顺利实施定向增发，将奠定其在资本市场上的玻纤龙头地位，也将促使市场对玻纤行业的高景气度重新认识，从而为整个玻纤行业带来投入资金机会。

　　目前国内从事玻纤生产的上市公司主要有5 家，建议买入中国玻纤，目标价27 元；买入云天化，目标价格42.84 元；买入粤富华，目标价格18.70 元；长期增持中材科技；因未对金晶科技进行跟进研究，无评级。首页上一页1下一页末页

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